La economía volvió a frenarse. La industria produce menos, el comercio vende menos y la construcción sigue en retroceso. Precisamente, el senador Jorge Capitanich, presentó un informe junto a su equipo económico, donde advierte que mientras crecen las actividades vinculadas al sistema financiero y a los recursos naturales, siguen perdiendo la industria, la construcción y el comercio, los sectores que más empleo generan.
El documento
El informe analiza la evolución de la actividad económica, el dólar, la recaudación, las finanzas públicas y el desempeño de los principales sectores productivos.
Acerca del tipo de cambio, señala que el oficial “avanzó un 0,9% en las últimas 5 ruedas y cerró el jueves en $1.490, acumulando una suba del 5,7% desde fines de mayo pese a la venta de cobertura cambiaria por parte del BCRA”. Las subas en los dólares financieros fueron superiores elevando la brecha en un 5% entre el oficial y el CCL.
El BCRA compró 172 millones de dólares en las últimas 5 ruedas, acumulando así 11.225 millones en lo que va del año. “No obstante, las últimas semanas mostraron una marcada moderación en el ritmo de compras”, señala. Además, destaca que las Reservas Internacionales cerraron en 48.004 millones, aunque las Reservas Netas apenas rondarían los 4.500.
Actividad económica: ganadores y perdedores
Capitanich también analiza la caída de la actividad económica, que fue de 1,5% en abril “mostrando la segunda caída mensual más importante de los últimos 12 meses”.
Además, el reporte diferencia entre los resultados que muestran los distintos sectores de la economía, siendo los ganadores aquellos “intensivos en recursos naturales y el sector bancario”: Agro (10,9% de crecimiento interanual); hidrocarburos y minería (17,1% de crecimiento interanual); y los servicios de intermediación financiera (crecimiento interanual del 4,5%).
Del lado de los perdedores, se ubican los sectores vinculados a la industria manufacturera (-2,9% interanual), construcción (1,8) interanual y comercio (3,2).
Caída de la recaudación
Señala el informe que la caída acumula 8 de 9 meses a la baja: “Luego de la recuperación parcial de mayo, en junio la recaudación nacional ($20 billones) registró una nueva contracción en términos reales y sumó su octavo mes a la baja desde julio de 2025. Con una inflación proyectada del 1,9%, la recaudación total habría caído 7,4% interanual en el sexto mes del año”.
Casi todos los tributos presentaron caídas reales, destacándose por su importancia recaudatoria la del IVA neto, que registró una caída del 4% interanual. Esta variable señala la caída de la actividad económica, con un menor consumo. También, la caída del salario real y el empleo formal y público explican una reducción del 2,9% interanual en los aportes de la seguridad social.
Licitaciones del Tesoro
Capitanich da cuenta de un cambio de postura en las autoridades, debido a la presión cambiaria que llevó al BCRA a vender cobertura y reducir los ritmos de compra, achicándose el colchón de liquidez excedente. “En la licitación del viernes previo, el Tesoro cerró con el menor rollover en meses al refinanciar sólo el 80% de los vencimientos. En números, frente a vencimientos por $16,3 billones, Finanzas obtuvo financiamiento por $13,2 billones, inyectando así cerca de $3,1 billones en el mercado”.
Cuenta corriente positiva
“El Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) mostró una Cuenta Corriente positiva por 2.722 millones de dólares en mayo, hilando así el quinto mes consecutivo con un resultado superavitario”. El resultado se explica por una baja marginal en los pagos por importación de bienes. Y por el aporte estacional del agro, así como los de las exportaciones mineras y del petróleo.
Cuenta financiera deficitaria
Mostró un déficit de 834 millones de dólares por primera vez desde octubre del 2025. “¿Cuáles fueron los factores detrás de dicho resultado negativo? 1) La salida neta vía IED por más de USD 800 M; 2) El freno en las financiaciones locales (principalmente préstamos bancarios en USD a exportadores); y 3) Una Compra de billetes de personas físicas que, si bien volvió a los niveles de marzo, aún persiste en niveles elevados”.
Panorama del agro
Capitanich señala que el monto de la liquidación de divisas del sector, superior a los 3 mil millones de dólares, representa un 12,3 % de incremento mensual a mayo, y muestra una caída de 19% respecto a junio en su comparación interanual. El ritmo de liquidación promedio es de 140 millones de dólares por día en el sexto mes del año.
“Dada la buena cosecha de la campaña 25/26, estimamos que la liquidación de divisas del sector debería ser aún mayor a esta altura del año, lo cual indica ciertas dudas sobre la conveniencia de liquidar a este tipo de cambio apreciado en términos reales”.
Disponible en este enlace: https://chacodiapordia.com/wp-content/uploads/2026/07/Informe-Caida-de-la-Actividad-Economica-1.pdf